РФ. Инвестиции в основной капитал

Инвестиции в основной капитал

11.1. Методологическое пояснение
Инвестиции в основной капитал включают расходы на:

строительство;

реконструкцию;

модернизацию;

машины и оборудование;

транспортные средства;

жилые и нежилые здания;

объекты интеллектуальной собственности;

иные основные фонды.

В показатель не включается простая покупка ранее использовавшихся основных средств между российскими собственниками, поскольку такая сделка меняет владельца, но не увеличивает совокупный основной капитал экономики.

Росстат рассчитывает номинальный объём инвестиций и индекс физического объёма. Последний корректирует вложения на изменение цен инвестиционных товаров, строительства и оборудования.

Именно индекс физического объёма показывает, выросло ли реальное количество создаваемых основных фондов.

11.2. Динамика реальных инвестиций
Ниже приведены контрольные значения индекса физического объёма инвестиций к предыдущему году.

Год Индекс, % к предыдущему году Реальное изменение
2000 117,4 +17,4%
2005 110,9 +10,9%
2008 109,9 +9,9%
2009 83,8 ;16,2%
2010 около 106 около +6%
2013 около 101 около +1%
2014 около 98,5 около ;1,5%
2015 около 90 около ;10%
2016 около 100 близко к нулю
2017 около 105 около +5%
2018 около 105 около +5%
2019 около 102 около +2%
2020 около 100 близко к нулю
2021 около 110 около +10%
2022 около 107 около +7%
2023 109,8 +9,8%
2024 108,4 +8,4%
2025 97,7 ;2,3%
Росстат публикует пересматриваемые ряды инвестиций в сопоставимых ценах; ранние данные и значения после изменения методологии могут уточняться.

По итогам 2025 года номинальный объём инвестиций составил около 42,64 трлн рублей, но в сопоставимых ценах инвестиции снизились на 2,3%. Это было первое годовое сокращение после периода ускоренного роста 2021–2024 годов.

11.3. Восстановительный инвестиционный рост 2000-х годов
В начале 2000-х годов инвестиции росли быстрыми темпами.

Этому способствовали:

низкая исходная база;

рост загрузки предприятий;

увеличение прибыли;

высокие сырьевые цены;

стабилизация бюджета;

приток внешнего капитала;

снижение процентных ставок.

Однако значительная часть вложений направлялась в:

добычу сырья;

транспортировку;

недвижимость;

торговлю;

инфраструктуру экспортного сектора.

Рост общих инвестиций не означал одинакового обновления всех отраслей.

11.4. Кризис 2009 года
Инвестиции являются наиболее чувствительной частью совокупного спроса.

Предприятие может продолжать текущую деятельность, но отложить строительство или приобретение оборудования.

В 2009 году реальный объём инвестиций сократился примерно на 16%.

Причинами стали:

падение спроса;

закрытие внешнего финансирования;

рост неопределённости;

снижение прибыли;

ужесточение банковского кредита;

сокращение государственных и корпоративных программ.

Инвестиции упали сильнее ВВП, что характерно для кризиса: капитальные проекты обладают длительным горизонтом и высокой необратимостью.

11.5. Инвестиционная стагнация середины 2010-х годов
После первоначального восстановления динамика инвестиций заметно замедлилась.

В 2014–2016 годах отрицательно воздействовали:

санкции;

девальвация;

дорогой кредит;

ограничение импорта оборудования;

снижение нефтяных доходов;

неопределённость.

Падение 2015 года было одним из наиболее значительных за весь рассматриваемый период.

Даже после восстановления общей экономики инвестиционный уровень оставался ограниченным высокой стоимостью капитала и слабым ожиданием долгосрочного спроса.

11.6. Рост 2021–2024 годов
После пандемии инвестиции росли несколько лет подряд.

В 2023 году реальный прирост составил около 9,8%, в 2024 году — 8,4%.

Факторами были:

государственный заказ;

структурная перестройка;

замена импортного оборудования;

инвестиции в транспортную и логистическую инфраструктуру;

рост прибыли отдельных отраслей;

расширение корпоративного кредита;

необходимость создавать новые производственные цепочки.

Рост был неоднородным.

Наиболее благоприятные условия имели отрасли, связанные с бюджетным спросом, крупными государственными компаниями и стратегическими программами.

11.7. Снижение инвестиций в 2025 году
В первом квартале 2025 года инвестиции ещё росли высокими темпами, но затем динамика последовательно ухудшалась.

За первое полугодие рост составлял около 4,3%, за девять месяцев — около 0,5%, а по итогам года сформировалось снижение на 2,3%.

Это соответствует временному лагу денежно-кредитной политики.

Повышение ставок в 2023–2024 годах не могло немедленно остановить уже начатые проекты. Но по мере завершения прежних программ и принятия новых решений высокая стоимость кредита стала сильнее воздействовать на инвестиционную активность.

Сокращение особенно заметно проявилось в четвёртом квартале 2025 года.

11.8. Источники финансирования
Основными источниками инвестиций являются:

собственные средства предприятий;

банковские кредиты;

заёмные средства других организаций;

бюджетные средства;

средства институтов развития;

облигации;

иные источники.

Росстат публикует отдельные таблицы по источникам финансирования с 1998 года и по видам деятельности.

Собственные средства устойчиво формируют более половины инвестиций крупных и средних организаций.

Преобладание собственных средств имеет двойственный смысл.

С одной стороны, предприятия меньше зависят от банковского долга.

С другой — способность инвестировать определяется накопленной прибылью. Новая компания или предприятие с низкой текущей рентабельностью не может реализовать крупный проект, даже если он перспективен.

11.9. Роль банковского кредита
Доля банковского кредита в финансировании инвестиций остаётся сравнительно небольшой по отношению к совокупному объёму капитальных вложений.

Это не означает, что банки не кредитуют предприятия.

Значительная часть банковских средств направляется на:

оборотный капитал;

рефинансирование;

торговые операции;

краткосрочные потребности.

Инвестиционный проект требует более длительного кредита и принятия технологического риска.

Следовательно, крупный корпоративный кредитный портфель может сосуществовать с небольшой ролью банков в финансировании основного капитала.

11.10. Инвестиции по видам основных фондов
Основные направления вложений включают:

нежилые здания и сооружения;

машины, оборудование и транспорт;

жилые здания;

интеллектуальную собственность;

прочие активы.

Для оценки модернизации особенно важна доля машин и оборудования.

Однако даже этот показатель требует расшифровки.

Оборудование может быть:

отечественным или импортным;

новым или заменяющим старое;

предназначенным для производства или инфраструктуры;

высокотехнологичным или традиционным.

Поэтому рост вложений в оборудование не всегда означает повышение технологического суверенитета.

11.11. Отложенные инвестиции
Официальная статистика учитывает реализованные вложения, но не показывает проекты, которые:

не получили кредит;

были отменены;

перенесены;

сокращены;

заменены ремонтом существующих мощностей.

Именно поэтому воздействие процентной ставки нельзя оценить только по текущему объёму инвестиций.

Ранее начатые проекты продолжают финансироваться даже при резком росте ставки.

Полный эффект проявляется позже — через уменьшение числа новых строек, закупок оборудования и инвестиционных решений.

11.12. Выводы по Приложению 11
Российские инвестиции росли быстрыми темпами в восстановительный период начала века, резко сокращались во время кризисов и вновь ускорились в период структурной перестройки 2021–2024 годов.

Однако инвестиционный процесс оставался зависимым от:

собственной прибыли крупнейших предприятий;

сырьевых доходов;

бюджета;

государственного заказа;

специальных программ;

доступности импортного оборудования.

Банковский кредит не стал основным источником долгосрочного накопления капитала.

Снижение инвестиций в 2025 году показало, что высокая стоимость денег воздействует с задержкой, но способна заметно ограничивать начало новых проектов.

Главное противоречие заключается в следующем:

российская экономика способна мобилизовать крупные инвестиции в условиях чрезвычайного государственного приоритета, но не располагает столь же устойчивым механизмом обычного долгосрочного финансирования частного производственного проекта.